错失周五大阳线 “聪明钱”5月有望净流入

大额减持贵州茅台

从前十大活跃个股看，沪股通方向，上周中信证券、中国太保、三一重工等实现北上资金净买入，买入金额分别为0.81亿元、0.66亿元、0.18亿元。

而海螺水泥、交通银行、农业银行、中国国旅、万华化学、上海机场、伊利股份、兴业银行、恒瑞医药、招商银行、中国平安、贵州茅台等则遭遇北上资金净卖出，卖出金额分别为0.07亿元、0.67亿元、0.92亿元、1.37亿元、1.70亿元、2.74亿元、4.43亿元、5.60亿元、5.92亿元、5.99亿元、9.32亿元、47.52亿元。

值得关注的是贵州茅台，虽然该股上周遭遇北上资金大幅卖出，但仍有机构不断调高其二级市场目标价。如中金公司称，贵州茅台的提价能力仍然没有完全体现，公司当前股价被低估，同时由于看好茅台结构升级，上调公司今明两年的盈利预测，并将目标价调至1250元，为目前彭博追踪的分析师中最高。分别上调公司2019/2020年的盈利4.6%/10.8%，至450亿和549.75亿元人民币。精品茅台、陈年茅台酒的持续放量将带来公司今年业绩15%左右的稳健增长。

深股通方面，上周五粮液、中兴通讯、温氏股份、牧原股份、东方财富等个股实现北上资金净买入，买入金额分别为3.17亿元、2.88亿元、1.34亿元、0.73亿元、0.30亿元。

而泸州老窖、洋河股份、万科A、海康威视、平安银行、格力电器、美的集团等则遭遇北上资金净卖出，卖出金额分别为0.76亿元、2.29亿元、2.48亿元、4.64亿元、6.03亿元、6.39亿元、8.32亿元。

对比上述数据，很明显北上资金对白马股存在较大分歧，但这是发生在上周较为极端行情下，因此还要结合4月情况。从一级行业来看，4月持股占比增幅最大的为银行，占比提升0.45%；其他占比增幅较大的为家用电器和休闲服务，分别提升0.24%和0.21%；占比降幅最高的为电子，下降0.51%；其次为计算机和钢铁，占比均下降0.17%。

从行业调仓来看，加仓幅度最大的行业为银行、医药生物，加仓比例分别为0.25%、0.2%；其次为电气设备、机械设备等，加仓比例均不超过0.15%。减仓比例较高的为食品饮料，减仓比例1.49%，其他减仓比例较高的行业包括家用电器和非银金融，消费服务类的净卖出规模继续明显扩大。

5月可望净流入

在阶段低点时大举买入，在相对高位时逐步撤退，精准的高抛低吸，使得北上资金赢得了“聪明资金”的称号。那么，近期北上资金整体流入A股放缓，且多次出现单日大幅净流出，对投资者有何指向意义？与此同时，北上资金何时重回净流入也是眼下投资者较为关心的问题。

招商证券表示，本轮调整过后，A股对外资的吸引力将进一步提高，并且在MSCI扩容及A股入富的预期下，外资大幅流出的局面将在5月得以改善，有望重回净流入。

“当外资的流出行为刚刚开始时，并不意味着行情将会马上结束，有时行情还会持续短暂的一段时间，期间指数还会创新高。但是作为兑现收益提前离场的重要信号，值得广大投资者重视。”安信证券策略分析师陈果表示。

但光大证券策略研究指出，外资的交易行为也很难用“低买高卖”来归纳，外资对个股并没有统一的预期收益率，其卖出行为受到全球风险偏好回落、个股基本面变化及涨幅较高三方面影响，而个股涨幅的重要性位居末尾。

该机构进一步表示，从2015年底陆股通开通前，QFII机构持股比例变动来看，外资卖出与股价涨跌关系也不大，而与ROE的变动有关。“总的来看，对A股来说，外资整体持股比例仍处于上升阶段，低买高卖的特征在行业和大部分个股层面均不明显，外资的买入仍与市场风险偏好的整体转暖有关，卖出不仅关注上涨幅度，更重要的是受到个股基本面、分红规则、外盘波动的影响。”

在配置机会上，光大证券表示，长期来看，外资对一个市场的配置呈现从一线龙头到二线龙头，从优势行业到其他行业“扩散化”的特点。其中，同行业的扩散将会较快发生，行业间的扩散将会在更长时间中体现出来。外资对优势行业的超配持续性强，对其他行业的溢出效应，短期不应过度乐观。二线龙头受外资进出波动影响更大，则行业景气向上时，二线龙头弹性更高。