动力源流动性承压 董监高已实施121次减持

中国首家电源上市企业动力源（600405.SH）盈利能力一直欠佳。

长江商报记者发现，2004年上市至今已有15年，仅在2010年、2015年，其净利润（归属于母公司股东的净利润）曾达到过5000万元，在另外的13年间，长达10年处于或微利或亏损状态。2016年至去年，净利润不仅连续三年下降，去年更是一降到底，巨亏2.8亿元。

动力源解释，国内4G建设处于末期、5G建设尚未展开，导致公司通信电源业务经营亏损，加上公司剥离非核心业务，产生资产减值和坏账，这些因素使得公司去年经营大幅亏损。

动力源还存在较为明显的流动性不足问题。截至去年底，公司应收票据及应收账款账面价值为8.17亿元，存货为3.22亿元，合计11.39亿元，占公司13.74亿元流动资产的82.90%。公司货币资金只有1.4亿元，同期短期债务为3.77亿元，经营现金流净流出0.64亿元。

另一个值得关注的现象是，公司实控人、董事长、总经理何振亚所持公司近八成股权被质押。此前，公司董监高已经进行了多达121次减持。

巨亏2.8亿净利率-30.57%

产业调整期，动力源经营业绩极为难看。

年报显示，2018年，动力源营业收入和净利润双双大幅下降。其实现营业收入9.10亿元，较2017年的12.22亿元下降25.56%，对应的净利润则为亏损2.80亿元，2017年为盈利1999.26万元，同比剧降1501.62%，扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）为-2.21亿元，同比降幅高达3591.66%。

同时，总资产25.83亿元，同比下降10.81%，净资产10.72亿元，同比下降22.71%。

分季度看，去年四个季度，营业收入分别为1.45亿元、2.29亿元、2.56亿元、2.79亿元，对应的净利润为-3242.45万元、-1163.15万元、103.27万元、-2.37亿元，扣非净利润为-3435.77万元、-1916.11万元、-337.08万元、-1.65亿元。由此可见，去年四个季度，主营业务一直在亏损。

从主营业务构成看，电源业务依旧是第一大主业，去年实现营业收入约7亿元，占公司营业收入的76.91%，高压变频器及综合节能业务销售收入为1.57亿元，占比17.24%，二次电池业务销售收入为0.46亿元，占比为5.04%。对应毛利率方面，二次电池业务为-16.68%，毛利率最高的是高压变频器及综合节能业务，达到40.97%。综合下来，毛利率为30.82%。然而，净利率就很难看了，合计为-30.57%。导致动力源亏损的还有期间费用和资产减值。去年，公司资产减值损失为0.79亿元，而2017年为0.26亿元，增长了两倍多。期间费用方面，在营业收入下降的情况下，销售费用仍然增长至2.14亿元，管理费用（含研发费用）1.50亿元，财务费用为0.53亿元，合计为4.17亿元，较上年的3.64亿元增加0.53亿元。