股市上的“飞天猪”会回到凡间吗？

《证券日报》记者查阅上述23家猪概念股2018年年报发现，对于公司业绩变化的原因，“2018年生猪市场受猪周期和下半年非洲猪瘟的影响，生猪价格较2017年明显下降，价格下降是导致2018年猪肉业务利润相比2017年出现下降的重要原因。”

2018年，受猪价低迷影响，多家相关上市公司的业绩并不好看。然而，到了2019年，猪肉概念股则表现疯狂，成为A股市场中的“大牛股”。但是，《证券日报》记者查阅23家猪肉概念股2019年一季度业绩发现，股价高增长的背后，相关公司业绩并未出现好转。在报告期内，仍有11家公司净利润同比下滑，亏损企业数量则增加至9家。

统计数据显示，23家猪肉概念股2019年一季度共实现营收合计831.27亿元；实现归属于上市公司股东的净利润合计3.25亿元，比2017年同期的48.1亿元下降了93.24%。

具体来看，2018年业绩亏损的新五丰、金新农、天邦股份和*ST雏鹰4家公司在2019年一季度继续亏损。另外，正虹科技、罗牛山、正邦科技、温氏股份、牧原股份5家公司在今年一季度也出现亏损。

从亏损额度来看，天邦股份、正邦科技、温氏股份、牧原股份和*ST雏鹰亏损金额在1亿元以上，今年一季度，上述5家公司实现归属于上市公司股东的净利润分别为：-33.53亿元、-4.14亿元、-4.6亿元、-5.4亿元、-11.03亿元。

而从业绩下滑的幅度来看，今年第一季度，11家业绩下降的公司中，有9家公司净利润下降幅度超过100%。其中，天邦股份净利润同比下滑1141.94%，成为业绩下滑幅度最大的公司，其次是正邦科技，其今年第一季度净利润同比下滑幅度也达到了743.42%。

值得一提的是，今年一季度猪肉价格一路上涨并未让相关企业扭亏，在这背后，养猪成本增加也是造成生猪养殖企业业绩亏损的主要原因。

申万宏源分析师在研究报告中指出，天邦股份养殖成本上升，今年一季度公司生猪出栏量76.26万头，同比增速78.93%；销售均价约为11.2元/公斤；养殖完全成本超14元/公斤，同比上升20%左右。预计生猪养殖业务亏损额接近3亿元。同时，由于对部分猪场进行升级改造，报废处置旧资产，公司营业外支出达6601万元。

事实上，除了非洲猪瘟疫情影响，环保压力也是生猪养殖业亟待解决的难题。对此，猪场的升级改造也给企业带来成本上的压力。

资金炒作：

部分公司股价翻倍

《证券日报》记者根据Choice数据统计，23只猪肉概念股自年初至4月30日均走出了上涨行情。其中，金新农、牧原股份、新希望、天康生物、傲农生物、唐人神、天邦股份、新五丰和正邦科技9家公司股价涨幅翻倍。今年前4个月，这9家公司股价累计涨幅分别为：120.02%、122.95%、137.77%、140.95%、183.93%、193.650%、196.32%、295.56%、320.52%。

记者查阅券商分析师对于猪肉概念股的年报和季报点评发现，分析师之所以给出买入的评级，一方面是看中企业生猪存栏量，一方面则是市场的供需短缺带来的猪肉价格上涨预期。

根据农业农村部发布的3月份生猪存栏信息数据显示，今年3月份生猪存栏比上月减少1.2%，比去年同期减少18.8%；能繁母猪存栏比上月减少2.3%，比去年同期减少21%。降幅创下近10年来的新低。

农业农村部市场与信息化司司长唐珂在新闻发布会上表示，“据专家初步预计，下半年猪肉价格同比涨幅可能超过70%，创历史新高，养猪的盈利水平将持续向好。”

也就是说，资本市场的投资逻辑源于非洲猪瘟疫情影响下的生猪产能大幅下降，猪肉价格疯涨。

据天邦股份和新希望发布的4月份生猪销售数据显示，天邦股份生猪出栏量加大，而新希望生猪出栏量则不达公司预期。

新希望4月份生猪销售数据显示，公司4月份销售生猪22.41万头，环比变动5%，同比变动-9%；收入为4.01亿元，环比变动13%，同比变动43%；商品猪销售均价15.17/公斤，环比变动5%，同比变动43%。生猪销售收入同比上升较大的主要原因是生猪价格大幅上涨。

而据记者了解，新希望去年生猪出栏量为250万头，今年的目标是350万头，相当于增长40%。而新希望4月份生猪出栏量没有实现增长，反而同比下降。

另外，天邦股份发布的4月份生猪销售数据显示，公司2019年4月份销售商品猪27.43万头，销售收入45765.39万元，销售均价14.08元/公斤（剔除仔猪价格影响后为13.84元/公斤）。2019年前4个月销售商品猪103.69万头，销售收入为146，893.08万元，销售均价11.94元/公斤（剔除仔猪价格影响后为11.80元/公斤），同比变动分别为80.80%、81.06%、1.44%。

对此，天风证券分析师针对天邦股份2018年年报和今年一季报业绩数据发布了《出栏持续高增长，养殖黑马快速成长！》的研究报告。

该研报指出，上市公司股价上涨的投资逻辑来自猪肉价格的上涨。非洲猪瘟导致全国产能加速去化，预计本轮周期猪价上涨将持续2年-3年，高点将突破25元/公斤，当前周期仍处于初始阶段。4月底5月初猪价有望再度加速上涨，预计今年第二季度猪价高点有望逼近18元/公斤，三季度猪价有望突破20元/公斤。

然而，目前有关非洲猪瘟的疫苗尚未上市，非洲猪瘟疫情仍未解除。在这样的环境下，“飞天猪”行情能否继续上涨，成为诸多投资者关注的话题。

对此，香颂资本执行董事沈萌接受《证券日报》记者采访时表示，市场投机资本借非洲猪瘟、猪肉供给减少进行炒作，但这种炒作是缺乏基础的泡沫，因为虽然猪肉价格受供给减少而上涨，可是由于供给同步降低、相关企业的营收和利润并不存在上涨的基础，甚至可能下滑，因此单纯靠猪肉价格上涨来炒作猪肉概念股只会积累风险。

在沈萌看来，猪肉单价上涨，但供应量下降，因此，企业的整体业绩不会好，甚至可能走低，因为猪瘟防疫处理的额外成本在增加。

事实上，通过查阅相关上市公司2018年年报也可以发现，2018年生猪养殖企业的成本增加给企业带来不小的压力。

“如果按照国家防疫非洲猪瘟相关要求做，每头猪将增加接近4元的成本，现在除了屠宰企业检测，猪肉加工企业也要批批检测”，中国肉类协会会长高观接受《证券日报》记者采访时如此表示。

按照业内人士的预判，非洲猪瘟疫情对中国生猪养殖行业的影响将持续5年-10年，而这期间对生猪养殖企业来说意味着猪肉价格上涨带来利润的增长，但前提企业所养的猪不要遇上非洲猪瘟，因为感染非洲猪瘟疫情的死亡率是100%。

据《证券日报》记者了解，往年春节过后都是猪肉的销售淡季。然而，今年的猪肉价格提前进入上涨周期，这种行情的出现，也体现出市场上猪肉短缺。

“我国消费者对于猪肉的依赖度较高，非洲猪瘟疫情导致我国的生猪生产力下降，为了保障供应，农业部综合各种因素，对猪肉的生产秩序和调运秩序做了一些调整，总体来看，目前猪肉价格运行平稳”，高观对记者表示，国家也在研究猪肉的储备问题，参与主体主要是企业。

而据《证券日报》记者在山东实地采访了解到，消费市场上，五一假期，市场上的猪肉价格保持稳定。而生猪养殖方面，遭遇非洲猪瘟的养殖户损失惨重，而没有遭遇非洲猪瘟的养殖户则收益颇丰。另外，受环保整治压力，在农村靠近水源地的养殖户则退出了养殖行业。

大公司加码：

新希望定下2500万头目标

非洲猪瘟疫情对行业来说是一次重创。但是，对于有的企业来说，面对风险它们，毅然选择了大举进入。

新希望董事长刘畅接受《证券日报》记者采访时表示，“非洲猪瘟的影响已过，看好未来的猪价表现。”

值得一提的是，新希望进入养猪行业的时间较晚，在当前新希望的主营业务板块中，2018年公司生猪销售量达255万头，同比增长49%，生猪养殖业务占总营收的比重为4.67%。但是，生猪养殖板业在新希望未来的发展中已经提升至重要地位。在2018年年报中，公司表示，要在2022年冲击2500万头生猪出栏的目标。

4年时间，生猪养殖从250万头到2500万头。实现此目标对新希望意味着什么？

对此，刘畅对《证券日报》记者表示，“养猪产业是时代给新希望的机会，这个机会可能让新希望更上一层楼，因为我们赶上了新旧生产能力替换的好时机，它对整个新希望有很大的赋能。养猪是新希望未来战略重点最核心的起动机，未来会变成新希望的发动机。”

刘畅还表示，“养猪需要土地、人才、资金三个核心资源，新希望均已有了相应的储备。截至2018年年末，新希望在全国实现与储备了约2500万头的产能布局。以生猪出栏数估算，公司可以排在全国养猪上市公司前4位的位置，此外，公司资金和人才储备也非常充分。”

事实上，此次非洲猪瘟事件虽然给我国的生猪养殖带来了较大的影响，但此次事件也加速了行业的洗牌。而对于拥有资金优势的大型企业来说，此次事件也提供了产业升级的契机。“未来生猪养殖行业的集中度会越来越高，生猪养殖现代化程度、环保水平、生物安全方面都会越来越高”，高观如此表示。