人民币过山车行情"众生相"：企业"赌汇"算盘再起

5月6日人民币汇率上演过山车行情。

早盘在岸市场人民币兑美元汇率（CNY）开盘直线下跌，一度跌至2月中旬以来最低点6.7986，但随着外交部表示中方团队正在准备赴美磋商，人民币汇率随即触底反弹逾300个基点，截至18时，在岸人民币兑美元汇率徘徊在6.7651附近。

“汇率触底反弹，并没有改变外汇市场的紧张情绪。不少对冲基金直接将外汇投资模型里的中美贸易摩擦因子权重调高至最高值。”一位美国对冲基金经理表示。在上周五前，由于市场普遍预期中美贸易谈判很快会达成协议，这些对冲基金汇率投资模型里的上述因子权重一直处于极低水平。

在他看来，如今外汇市场，大量对冲基金每天盯住中美贸易谈判最新进展，任何风吹草动都会引发人民币汇率大幅涨跌。

不过，市场永远不缺乏坚定的抄底者。当6日人民币触及6.8一线时，一股强劲的人民币买盘推动人民币汇率迅速止跌回升。

记者多方了解到，全球大型资管机构开始逢低抄底人民币汇率。究其原因，一是他们认为当前中国经济触底反弹，令人民币汇率均衡汇率不至于跌破6.8，二是中方团队正准备赴美磋商，人民币汇率大跌反而带来了逢低加仓机会。

“只要人民币牢牢守住6.8整数关口，市场就不大会扭转此前人民币双向波动的预期，对确保人民币汇率稳定有着重要意义。”一家国有银行外汇交易员认为。

对冲基金“沽空”一日游

6日开盘前，不少事件驱动型对冲基金的密集空单，导致人民币汇率直接跳空低开，一路跌至2月中旬以来最低点，一度逼近6.8整数关口。

多位外汇交易员向21世纪经济报道记者透露，当天早盘参与沽空人民币套利的，主要是银行与宏观经济型对冲基金。其中宏观经济型对冲基金的抛单相当迅猛，除了人民币汇率，原油、新兴市场股票等风险资产都成为他们快速减持的对象。因为他们纷纷开启避险投资模式，即买涨黄金日元等避险资产同时，压低一切风险资产的仓位。

避险投资情绪的快速发酵，在人民币/日元交叉汇率展现得淋漓尽致。当天人民币兑日元汇率一度从16.4跌至16.23，跌幅超过1.47%，远远跑赢人民币兑美元当日最大跌幅0.9%。

在上述美国对冲基金经理看来，人民币兑美元日元汇率的波动幅度骤增，让量化投资基金看到难得的波动性套利操作机会——由于当天人民币兑美元日元的振幅分别达到0.59%与1.23%，远远高于以往0.15%与0.3%的平均振幅，他们便积极利用波动性套利交易策略沽空人民币获取收益。