拉夏贝尔转型阵痛：业绩持续下滑 大幅新开加盟店

4月30日，拉夏贝尔发布一季报称，第一季度公司营业收入23.72亿元，同比减少21.11%；归属上市公司股东的净利润975.1万元，同比减少94.4%；积压存货高达21.93亿元，业绩还在持续下滑。

对此，拉夏贝尔董秘办相关负责人向时代周报记者表示：“2018年公司净利下降主要由于营收下降、三费上升和投资收益减少导致。2019年一季度净利下降主要是主品牌的销售收入下滑，由于过季品销售占比增加、部分新品价格带调整及折扣活动影响，同时线上平台因运营策略调整、流量成本增加及过季品销售增加等因素影响，营收降低。”

未来似乎并不明朗。拉夏贝尔同时在一季报中坦承，预计2019年1?6月归属于上市公司股东的净利润下降幅度可能超过50%。

不仅净利润越来越少，拉夏贝尔现金流也逐渐紧张。2016?2018年，拉夏贝尔经营活动产生的现金流量净额分别为7.05亿元、5.57亿元、1.57亿，呈现大幅下滑的态势。

2018年9月22日，拉夏贝尔计划公开发行A股可转债再募集15.3亿元，尽管之后募资金额缩减至11.7亿元，但融资计划依旧告吹。2019年1月16日，拉夏贝尔发布公告拟发行不超过人民币4亿元的中期票据或超短期融资券，如此快节奏的募资方式，将其对资金的渴求暴露无遗。

拉夏贝尔董秘办向时代周报记者表示，公司除了已有的银行贷款、项目融资等方式外，通过渠道结构调整、下单模式优化、会员营销推行、产品全生命周期管理等手段，可以有效增加当期经营活动产生的现金流入金额。

左手扩张右手关店

拉夏贝尔此前曾计划上市后的未来三年内新建3000家线下零售网点，门店总数超过一万家。

除了快速开店，拉夏贝尔还用多品牌战略来占领市场份额。时代周报记者不完全统计，拉夏贝尔现如今拥有品牌14个。过去三年拉夏贝尔陆续拥有或者推出Siastella、OTR、GARTINE等品牌，陆续支持或参与Maira Luisa、Tanni等品牌发展。然而2011年之前，其仅有La Chapelle、Puella、Candie’s三个女装品牌。

现实却给拉夏贝尔上了一课。其管理层把业绩下挫原因归结于经营模式亟待变革， 这意味着前期通过开店扩张的战略遇到了瓶颈。自2018年下半年开始，拉夏贝尔在原有直营为主的渠道布局基础上，推行联营、加盟等业务模式。

拉夏贝尔董秘办相关负责人表示，2019年公司将加快渠道转型调整进程，提高单店盈利产出水平，加速形成直营、联营与加盟等并重的渠道结构布局。一方面坚决关闭亏损、低效门店，另一方面对公司空白县级市场、直营管理能力较弱的地、市级市场，推行联营、加盟的合作方式。

拉夏贝尔一边关店，一边朝着三四线市场下沉。这种转型模式让拉夏贝尔经历着转型阵痛，拉夏贝尔在一季报中指出，一季度业绩下滑原因就有线下渠道的调整，关闭亏损及低效直营门店。截至今年3月底公司的门店网点数量为7653个，比2018年3月底9540个净减少1887个，门店网点数量下降比例为19.78%。

此前，拉夏贝尔在接受机构调研时还透露，计划到年末直营网点控制在7000家左右，结合拓展联营与加盟、总体估计减少2000?2500家。未来一部分直营转加盟或者联营等、也会关闭一部分。

有意思的是，拉夏贝尔在关店的同时，也在2018年新开了1132家门店，而且这些店大多还都是直营模式。可见，拉夏贝尔在一边关店的同时，仍“疯狂”地扩张门店。

拉夏贝尔董秘办相关负责人表示，一边关店一边开店系调整线下渠道布局导致，力争用1?2年的时间形成联营与加盟门店占比超过50%的渠道布局。

然而，截至2018年12月31日，其拥有的9269个线下零售网点中，仅有31个为加盟零售网点。可以预见，未来这种左手扩张右手关店的模式，还可能会持续。