巴菲特投资新方向：迪拜房地产

与往常一样，巴菲特对美国经济持乐观态度。他说，无论哪个政党执政，美国都将繁荣发展。他说，随着时间的推移，美国经济的成功将使所有人受益。

巴菲特写道：“对美国企业或个人来说，吹嘘自己‘独力完成’是过于傲慢的做法。”他还说：“如果所有国家都繁荣发展，美国就会更加繁荣和安全。”

2018年，伯克希尔-哈撒韦公司的净利润为40亿美元，远低于2017年的449.4亿美元。2017年第四季度该公司营收猛增，原因是美国税法的修订降低了该公司目前所持股票的递延纳税义务。

伯克希尔-哈撒韦公司的收益异常不稳定，因为其持有富国银行和苹果等公司的大量股权，而去年生效的一项会计规则要求该公司将未实现的投资收益或损失纳入净收入。

巴菲特历来鼓励股东关注伯克希尔-哈撒韦公司的账面价值而不是市场价值，但他在今年的信中说，现在市场价值是更重要的衡量标准。

近年来，伯克希尔-哈撒韦公司的表现并未明显优于标准普尔500指数。过去三年间，该公司未进行一次重大交易，巴菲特也难以找到价格合理的大公司来收购。随着伯克希尔-哈撒韦公司继续增长并积累现金，巴菲特面临越来越大的压力，即进行更大规模的交易以提高公司收益。2018年，伯克希尔-哈撒韦公司最大的一笔交易是以25亿美元收购纽约一家医疗事故保险公司。

截至去年年底，伯克希尔-哈撒韦公司的现金储备——主要投资于国库券——已增至近1120亿美元，连续第六个季度超过1000亿美元。

巴菲特并未具体说明，他将如何使用不断增长的现金储备。他说，2019年伯克希尔-哈撒韦公司对股票的投资很可能超过对收购的投资。

去年第四季度，伯克希尔-哈撒韦公司的股票回购额略高于4亿美元，低于第三季度的9.28亿美元。投资者原本希望，该公司能拿出相当大比例的现金回购股票。

在伯克希尔-哈撒韦公司的60多家子公司中，有一些完成了收购，但这些交易往往规模较小。2018年，该公司在“补强收购”上花费了10亿美元，低于上一年的27亿美元。

资料图：在美国内布拉斯加州奥马哈市，伯克希尔—哈撒韦公司董事会主席沃伦·巴菲特（前左二）在股东大会开幕前接受媒体采访。

【延伸阅读】避谈苹果暗讽马斯克，巴菲特95岁老搭档点赞中国——

参考消息网2月24日报道 外媒称，2月14日情人节这天，股神巴菲特的老搭档查理·芒格出席了《每日期刊》（Daily Journal）的年会。在两个小时的大会上，95岁的芒格精神矍铄、妙语连珠，回答了与会者的很多问题，芒式幽默多次引得全场哄堂大笑。

据美国消费者新闻与商业频道（CNBC）网站2月14日报道，芒格是世界上最著名的投资者之一，是伯克希尔-哈撒韦公司的副主席，在巴菲特的成功中扮演了非常关键的角色。每当巴菲特要做一项新的投资时，他大多数时候会找芒格提供意见。

其实，芒格在进入巴菲特的伯克希尔-哈撒韦公司之前就有着相当耀眼的投资记录。从1962年到1975年，芒格为投资伙伴给出了20%的年均回报率，而标准普尔500指数同期仅有5%的回报率。此外，芒格还是位于洛杉矶的《每日期刊》公司的董事长、美国Costco超市公司的董事。

多年来，这位亿万富翁每年在《每日期刊》的年会评论——他在会上回答股东的提问——都受到华尔街众多追随者的关注。

报道称，在今年的年会问答环节上，芒格再次就个人成功秘诀、投资公司逻辑、市场回报预期等各类问题做出解答，此外其不少有关投资和中国相关的表态也值得瞩目。

在路透社2月14日的报道中，芒格表示，股票市场中，普通专业的主动投资经理的表现并不会好过跟踪标准普尔500指数等低成本指数基金。

“在另一个相当长的时期内，指数投资将比积极的选股做得更好。”芒格表示。伯克希尔表现优于平均水平，因为“我们试图做得更少”。但他表示，即使伯克希尔主动选股也不会给持有的股票指数带来井喷表现。

曾有投资人从不同角度提问芒格对伯克希尔重仓股苹果的看法，但芒格始终没有直接表态。“我喜欢苹果，但我不想把自己装成这一问题的专家。”不过，芒格还是给了年轻人一些提示，称投资成功的秘诀之一是“我们从不假装我们知道所有的事情”。

相较对苹果的闭口不谈，芒格却多次表示支持在中国投资。据报道，芒格称中国提供的机会多于美国，包括伯克希尔投资的比亚迪公司，他表示该公司将在电动汽车领域中“变得更加强大”。

据悉，2008年9月，巴菲特花费18亿港币，以每股8港元的价格认购了2.25亿股比亚迪。巴菲特曾公开表示，这笔投资的促成，来自于搭档芒格的推荐。

同为电动汽车领域的佼佼者，与对比亚迪的喜爱不同，芒格对特斯拉CEO马斯克的评价则毫不留情。

据报道，在年会现场，有股东提起芒格广为人知的用人法则：“如果一个人的智商有170，却认为自己的智商是250，那么这将是一场灾难。”对此，芒格回复道：“你说的是马斯克吧。”现场爆发出笑声。他表示，在雇佣时喜欢雇员明白自己的能力边界，想较于有太多幻想的人，他更青睐勤勉的员工。

这不是芒格第一次吐槽马斯克。在2018年5月的股东大会上，巴菲特和芒格这对黄金搭档就曾经和马斯克“隔空交锋”。

马斯克曾表示“‘护城河’这一概念非常古板，根本站不住脚”。去年5月的伯克希尔股东大会上，当有人以这番言论来提问巴菲特和芒格时，芒格直言马斯克言论“荒谬”。巴菲特则调侃道：“马斯克可能在某些领域有所颠覆，但我不认为他会在糖果领域成为我们的对手，在糖果业，我们是老大。”马斯克在当天就发布推特表示要成立一家糖果公司，并表示“我非常非常认真”。

据了解，在去年的《每日期刊》年会上，当有人将比亚迪的王传福和马斯克做对比时，芒格曾表示，“王传福很清楚什么是自己能做到的，什么是自己做不到的。而马斯克则以为自己无所不能。让我下注，我更愿意选择那些有自知之明的人。”

除了看重中国企业家之外，芒格也坦言中国总体而言机会更多。路透社报道称，芒格还对喜马拉雅资本（Himalaya Capital）创始人、对冲基金经理李录赞不绝口，称他是唯一一个他把钱交予其管理的外部经理人，称他“非常成功”，是“中国的巴菲特”。

他表示：“为什么李录能取得一些成就，部分是因为他在中国投资，而不是在被过度研究和饱和的美国市场。”

芒格用钓鱼来解释称：“钓鱼有两个原则：一是在有鱼的地方。二就是别忘了第一条法则。我们其他许多人就像在一个已经过度捕捞的地方钓鱼。”

资料图片：2010年9月，查理·芒格（左）与巴菲特来京出席比亚迪活动。（视觉中国）

【延伸阅读】怎一个惨字了得！“股神”巴菲特也赔到亏

海外媒体报道称，美股1月3日受重挫，如果投资人想寻求一点慰藉，不妨听听这个：连投资大亨巴菲特也惨赔，导致美股下跌的三大利空，巴菲特旗下伯克希尔-哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）就踩中其中两个。

据台湾联合新闻网1月4日报道，苹果重挫10%，导致科技股下杀，达美航空重挫8.9%，引发航空公司重挫。美利坚航空（American Airlines）跌7.5%，联合航空跌5%。

偏偏这两个股票正是巴菲特的最爱。伯克希尔-哈撒韦目前是苹果第三大股东，是达美航空第一大股东，航空股也是巴菲特的首选。

因此一个交易日下来，据英国《金融时报》估计，巴菲特单单对苹果和航空公司股票的市值便蒸发至少40亿美元。

另据路透社1月3日的报道证实，伯克希尔哈撒韦Class A股票1月3日因为苹果的缘故大跌5.6%。伯克希尔-哈撒韦恐将因此迎来新的头痛问题，此前这家大型集团季度净值严重下滑，恐将冲击净利。

报道称，伯克希尔-哈撒韦股价大跌，反映出苹果对该公司账面价值的冲击；巴菲特常用资产减去负债后的账面价值来评估公司增长情形。

Keefe Bruyette & Woods分析师迈耶斯·希尔兹（Meyer Shields）表示，去年第四季度的股价下跌导致伯克希尔-哈撒韦账面价值减少8.2%。

截至2018年9月30日，伯克希尔-哈撒韦持有的股票价值约2190亿美元。去年第四季度其持股大多缩水10%以上。

假设伯克希尔-哈撒韦没有出售任何股份，它所持的5.3%苹果股份价值3日降至约360亿美元，而去年9月30日为576亿美元。

路透社称，巴菲特的助手没有回复询问巴菲特对苹果看法是否改变的邮件。

报道称，许多投资者认为苹果是科技股，而巴菲特通常都避开该板块。但他更多的是把苹果看做是消费股，反映了许多人对他们的iPhone手机的依赖，他在2018年5月伯克希尔-哈撒韦年会上表示，他“希望看到苹果股价下降”，这样他可以购买更多苹果股票。

然而，报道称，账面价值下降可能使伯克希尔-哈撒韦去年第四季录得净亏，即便其许多运营事业表现良好。

据报道，这是由于新的会计规则要求伯克希尔-哈撒韦在季报中报告未实现投资损失。巴菲特希望投资者忽略随之发生的波动。

资料图片。（路透社）

【延伸阅读】看上印度版“支付宝”？巴菲特计划收购Paytm母公司3％至4％股权

台媒称，巴菲特的伯克希尔-哈撒韦（Berkshire Hathaway）公司，正在洽谈投资印度版“支付宝”Paytm的母公司One97 Communications，这是巴菲特第一次将目光转向南亚市场。

据台湾《工商时报》网站8月28日援引印度《经济时报》报道，熟知内情人士表示，伯克希尔计划对Paytm母公司投资200亿至250亿卢比（3亿至3.5亿美元），拟收购该公司3％至4％的股权。

报道称，若伯克希尔成功投资Paytm股权，可协助Paytm巩固龙头地位，抵挡Flipkart旗下Phonepe和谷歌的Tez等对手的竞争。

消息人士透露，这起交易可望于未来几周敲定，Paytm的估值料将超过100亿美元。伯克希尔财务长汉柏格（Marc Hamburg）和Paytm未对本消息表示意见。

Paytm的主要投资人含大陆电商阿里巴巴集团与日本软银，合计持有Paytm约六成股权。Paytm创办人兼执行长夏尔马（Vijay Shekhar Sharma）持有16％股权。

报道称，内情人士表示，“伯克希尔对于Paytm在短时间创造的规模印象深刻。他们明白在科技公司开始获利之前，会先经历一段亏损期。”

报道称，巴菲特几年前还对上市科技股敬而远之，此次交易将是巴菲特首次投资仍无获利的私人科技公司，可见，巴菲特看好印度科技市场的潜力。

Paytm上月表示，依据6月份的业务表现，按年率计算，公司共处理50亿笔交易，总交易金额达500亿美元。据Paytm呈交主管机关的文件显示，截至2017年3月的会计年度，Paytm总收入年增38％至82.8亿卢比，净损为89.96亿卢比。

去年Paytm得到软银的愿景基金10亿美元投资后，估值升至70亿美元左右，今年稍早次级股票销售再让估值升至约100亿美元。

5月5日，在美国内布拉斯加州奥马哈市，伯克希尔—哈撒韦公司董事会主席沃伦·巴菲特（中）在股东大会开幕前参观展览。 （新华社）

【延伸阅读】英媒：特朗普巴菲特同声呼吁取消财务季报制度

英媒称，美国总统唐纳德·特朗普表示，今后美国企业不需要每季度都提交报告。

据英国《每日电讯报》网站8月17日报道，据特朗普说，来自世界各地的商界领袖均表示，取消这种定期报告制度带来的行政管理负担将促进美国经济发展并创造就业。

特朗普说，改为采用半年一次的报告制度将“带来更大的灵活性并节省资金”。

他还说，美国证券交易委员会将对这一政策理念的影响展开调查。

报道称，华尔街和伦敦金融城的分析师利用季度财报对收益情况作出预测，并根据这些数据来衡量公司业绩。因此，分析师们曾公开反对改用半年报告一次的制度，称这会降低透明度。

然而，拥有200多名成员的商业圆桌会议——一个由首席执行官组成的游说团体——却反对季度报告的规定。著名投资家、伯克希尔-哈撒韦公司董事长沃伦·巴菲特也对商业圆桌会议表示支持。

报道称，白宫的一名发言人说，当局正在调查“要求上市公司提交短期收益报告的做法是否会削弱它们在美国进行长期投资的动机”。

英国投资协会首席执行官克里斯·卡明斯表示，季报制度迫使企业关注“短期的时间框架”。

他还说，这“常常给管理层带来沉重的行政管理负担”。

报道称，改变财报时间表将使企业能够专注于商业规划的可持续性。卡明斯说，这将使公司能做出考虑更周全的投资决策，从而提高生产率。

在美国呼吁改变之前，德国股市运营商德意志交易所于2016年1月改变了对公司报告的要求。在德国，有关一家公司业绩的完整信息现在每年只需要公布两次。