央行连续12天暂停逆回购 4月流动性可还无恙？

截至清明假期前的最后一个交易日（4月4日），本周同业存单发行量环比减少了约四成。如果说发行量锐减是因为交易日较往常少一天的话，那么询价机构数量的减少、存单价格续降，都能成为资金面较为宽松的有力说明。

央行连续12日“按兵不动”，同业存单量价齐跌

DM同业平台数据显示，本周节前的四个交易日，同业存单发行量约1454.4亿元，较上周发行量减少了39.2%。本周存单到期量为840.8亿元，较上周到期量同样大幅减少，净融资额为613.6亿。

银行发行存单融资的热情也明显降温。DM同业平台指出，本周日均询价机构在30家左右，发行机构数和发行量较上周都有明显减少。

本周央行全周未展开公开市场操作，截至周四已经连续12个工作日暂停市场操作，无逆回购到期。本周公开市场零投放零回笼，一定程度上表明资金面保持持续宽松。

从资金价格来看，各期存单价格较上周下跌。DM同业平台分析师指出，因为本周是月初第一周，跨季因素消退导致短期资金价格大幅回落，本周开始1M期资金需求明显减少，资金价格大幅下跌。

具体来看，AAA级存单中，其中1M期存单价格波动最大，较上周下跌约25bp。3M期价格较上周微跌约2bp，6M期存单价较上周水平下跌5bp左右，9M期存单价格较上周跌幅约1bp。1Y期存单价格维持上一周价格水平。

下周开始进入月中，缴税因素影响会逐步显现，DM同业平台分析师对存单价格后续的走向判断是—短期存单价格止跌企稳，甚至可能出现一定的反弹。

二季度流动性怎么走？

DM同业平台研究员表示，清明节后开始，地方债发行量有所增加，企业缴税的影响也将逐渐显现。所以，市场的流动性不会再有节前宽松，近期货币市场利率下行过程已接近尾声，下周可能出现价格反弹。

如果将预测区间拉长至整个二季度，机构人士对市场流动性的普遍看法是，二季度流动性应该较一季度会有一定程度的偏紧，但是仍旧会延续合理充裕。