清明节前，赫美集团的心情应该是“晴转雨”：4月2日，赫美集团发布公告称，与英雄互娱的重组方案终止。
随即，赫美集团股价闪崩跌停，以14.97元收盘。
此前，赫美集团因卖壳利好，股价一路涨停。
4个小时后，赫美集团收深交所关注函，要求赫美集团此次重组案是否涉嫌“忽悠式”重组、是否存在虚假记载或误导性陈述、是否充分披露重组终止风险。
历时一月 重组告吹
先来回顾一下赫美集团的重组案。
3月3日，赫美集团公布了与英雄互娱的重组预案。据了解，该重组案主要分为两大步骤：
第一步，赫美集团向英雄互娱全体股东发行股份吸收合并英雄互娱，发行股份的价格不低于定价基准日前20个交易日上市公司股票交易均价的90%，即5.94元/股。吸收合并完成后，英雄互娱将注销法人资格，赫美集团将承接英雄互娱的全部资产、负债、业务、人员、合同、资质及其他一切权利和义务。
第二步，于上述吸收合并换股股票上市之日，汉桥机器(赫美集团第一大股东)向迪诺投资(英雄互娱第一大股东)协议转让上市公司52780655股股份(占本次交易前上市公司股本的10%)。本次股权转让完成后，迪诺投资及其一致行动人迪诺兄弟(英雄互娱控股股东)合计持有的上市公司股份预计将超过现有第一大股东，应书岭预计将成为上市公司的实际控制人。
然而，一个月之后赫美集团就不得不终止上述重组案。
4月2日，赫美集团公告称，公司收到迪诺投资发出的终止收购通知，因《股份转让协议》中的核心交易条件未能满足及达成一致意见，迪诺投资决定单方终止《股份转让协议》，同时赫美集团与英雄互娱科技股份有限公司(简称“英雄互娱”)于2019年3月1日签署的《深圳赫美集团股份有限公司与英雄互娱科技股份有限公司之吸收合并协议》也一并自动终止。
这意味着英雄互娱欲借壳赫美集团上市以失败告终。
提供担保 牵成“失信”
赫美集团的烦恼，可能不仅仅来源于重组的失败。
IPO日报发现，当前赫美集团的遭遇可谓“屋漏偏逢连夜雨”。
中国执行信息公开网显示，赫美集团还被认定是“失信人”。
事情的起源是这样：2018年12月，赫美集团公告说，因为其为北京首赫投资有限责任公司的金融借贷提供担保，但后者并没有及时还款，被武汉信用小额贷款股份有限公司作为合同担保人告上法庭，因此被认定为“失信人”。
赫美集团今天的处境，或许与其近年来的经营不佳有关。
Choice金融终端显示，赫美集团2013年-2017年实现的营业收入从6.12亿元增至24.1亿元，净利润也由0.17亿元增至2.27亿元。本来增长势头良好，但这种情况却在2018年发生了根本性改变。
IPO日报发现，自进入2018年之后，赫美集团业绩开始下滑，尤其是净利润下滑严重。
2018年前三季度，赫美集团营收15.89亿元，同比下降15.83%，而净利润为-2.83亿元，同比大幅下降274.92%。
更能体现其经营真实情况的扣非后净利润，在2017年就开始“剧变”。
Choice金融终端显示，赫美集团2017年的扣非后净利突然由上一年的1.37亿元，降到-0.67亿元。而在2018年前三季度，赫美集团的扣非后净利更是下降至-2.74亿元。
赫美集团的这种情况似乎并没有得到改善。
3月29日，赫美集团发布了2019年第一季度的业绩预告：今年第一季度的归母净利润在-9815万元至-8900万元之间，而它去年同期的归母净利润还有2302.04万元。
对此，赫美集团表示， 2019年第一季度商业板块受抽贷影响业务下滑，类金融板块受P2P“爆雷潮”影响，不良率上升，坏账增多，业绩同比大幅下降。
赫美集团近期的盈利质量同样堪忧。
Choice金融终端显示，赫美集团2013年-2017年和2018年1月-9月经营活动产生的现金流量净额分别为-0.5亿元、-0.95亿元、-1.97亿元、0.52亿元、-2.49亿元、-2.48亿元，绝大多数时间段内，赫美集团在经营活动上是在“净支出”。
结合赫美集团同期的净利润，2013年-2017年赫美集团的经营性现金流量与净利润之比分别为-2.94、-2.34、-1.89、0.31、-1.1。
除了2016年，赫美集团经营活动产生的现金流量净额与净利润的比值均为负数。
一位注册会计师向IPO日报表示，经营活动产生的现金流量净额与净利润的比值长期为负，表明企业的盈利质量不佳，因为企业赚的钱并不能直接体现在现金上。
(国际金融报记者 邓皓天)
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