小牛电动首份年报就亏损 股价长期“破发”为何

小牛电动自上市以来，尽管营业收入在增长，净亏损幅度在收窄，但众多投资者所关注的核心问题依然是，公司何时真正实现增收增利的“双赢”

《投资者网》向劲静

成立仅4年时间就在纳斯达克上市的小牛电动，其上市以来的业绩和股价一直都备受市场关注。日前，小牛电动（NASDAQ：NIU）发布了截至2018年12月31日的第四季度和全年未经审计的财务报告，这也是小牛电动自去年10月19日上市以来发布的首份年报。

小牛电动的这份“成绩单”喜忧参半，喜的是公司去年四季度的销量取得不错的成绩，忧的是到目前为止，公司仍处于亏损当中。

尽管小牛电动的营业收入在增长，净亏损幅度在收窄，但众多投资者所关注的焦点问题依旧是，公司何时真正实现增收增利的“双赢”？对于盈利有着怎样的战略规划？就此类相关问题，《投资者网》采访到小牛电动相关人士，得到较为详细的解答。

喜忧参半

小牛电动在发布2018年年报的同时，也发布了去年第四季度的财报。

根据小牛电动披露的数据来看，公司2018年第四季度实现净营收4.27亿元，同比增长95%；净亏损3200万元，与2017年第四季度净亏损4870万元相比减少了1670万元。从这一数据来看，小牛电动的亏损在收窄。

就此，小牛电动相关人士对《投资者网》表示：“第四季度属于电动车的销售淡季，我们通过扩大产品组合和销售网络，获得了客观的销售增长，已经超过了我们的预期。第四季度累计销量93611台，同比增长78%，实现净收入4.28亿，同比大增92%，我们认为公司销售依然取得了不错的成绩。截至2018年12月31日，小牛电动第四季度中国销售网络已扩展至760家专卖店，环比增加118家。海外市场销售网络已扩展至覆盖27个国家的22个渠道商。多渠道的销售组合的开拓，第四季度毛利率为13.5%，高于上年同期的4.4%。”

另外，小牛电动2018年的全年净营收总额14.778亿元，与2017财年相比增长92.1%。净亏损3.49亿元，同比扩大88.96%，2017财年同期净亏损1.847亿元。公司去年的营业收入快速增长，净亏损却加大，这是又是什么因素造成的？

“去年的营业收入快速增长的主要原因是产品线的持续丰富和国内外销售渠道的快速拓展。2018年全年，公司全球电动车销量增加79.2％、每辆电动车净营收增长7.2％。因支付股权激励、上市一次性费用等支出，经过Non-GAAP调整后，2018年净亏损4800万，2017年净亏损7900万，实际净亏损略有收窄。而且，公司仍持有稳定的现金储备，并将持续投入研发新品。”小牛电动相关人士说。