从联发科海思到全志科技 谁是晶晨真正的对手？

晶晨股份招股书披露的格兰研究显示，晶晨股份在OTT机顶盒芯片市场的市场份额是63.25%，前四名并没有海思半导体的身影；二到四名分别只是联发科（MTK），瑞芯微电子、全志科技（300458.SZ），份额分别为11.86%、10.03%和7.3%；“其他”公司合计共占7.57%。

在“营业收入分产品分析”当中，晶晨股份表示：“公司芯片主要应用于智能机顶盒、智能电视和AI音视频系统终端产品等科技前沿领域。”其中智能机顶盒产生的营业收入是13.18亿元，占23.69亿元总收入的55.62%；智能电视芯片占比为33.13%；AI音视频系统终端芯片则为11.21%。

晶晨股份扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润从2016年的6515.65万元增长到2018年的2.71亿元，年复合增长率达103.91%。

在风险提示中，晶晨股份则称，“公司产品所在市场的参与者主要包括与公司产品相同或相似的部分国内芯片设计公司，以及部分具有资金及技术优势的境外知名企业。联发科等知名芯片设计商在资产规模及抗风险能力上具有一定优势。同时，国内IC设计行业发展迅速，参与数量众多，公司部分产品面临小厂商的冲击，市场竞争日趋激烈，或将加剧公司面临的市场竞争风险，对公司未来经营业绩产生不利影响。”

对此，某知名半导体企业高管向第一财经记者透露，联发科（MTK）旗下的晨星半导体（Mstar）只是联发科业务的一部分。在晨星半导体逐渐威胁到联发科手机芯片业务时，联发科将其全面收购，此后晨星半导体旗下的智能手机芯片并入到联发科，由联发科主攻手机芯片，而晨星半导体主要从事电视相关芯片；海思半导体主要业务更多是手机和通信相关的芯片，机顶盒芯片只是小部分。对比联发科和海思半导体，它们主要的竞争对手其实是高通、三星、英伟达等，而并非晶晨股份。

全志科技、瑞芯微电子产品更类似

或许因为全志科技和瑞芯微电子的业务规模因素，晶晨股份并未在招股书中作为重要竞争对手重点说明。已经公布2018年年报，来自珠海的全志科技，以及更早公布招股书的瑞芯半导体，或许可以让投资者对晶晨股份在芯片设计的行业地位有更清楚、客观的认识。

尽管晶晨股份把对标更多放在联发科以及海思半导体等公司上，不过其招股书也承认，跟全志科技等公司“同处集成电路设计行业；均采用Fabless模式”。“公司（晶晨股份）商业模式清晰、稳定，属于典型的Fabless模式IC设计公司，将晶圆制造、芯片封装和芯片测试环节分别委托给专业的晶圆制造企业和封装测试企业代工完成，自身则长期专注于多媒体智能终端SoC芯片的研发、设计与销售”。

全志科技年报显示，目前的公司主营业务为智能应用处理器SoC、高性能模拟器件和无线互联芯片的研发与设计。主要产品为智能应用处理器SoC、高性能模拟器件和无线互联芯片，产品广泛适用于智能硬件、平板电脑、智能家电、车联网、机器人、虚拟现实、网络机顶盒以及电源模拟器件、无线通信模组、智能物联网等多个产品领域。

不过，全志科技年报中，并未单独列示机顶盒芯片业务的营业收入，仅披露了2018年总收入为13.6亿元，“智能终端应用处理器芯片”和“智能电源管理芯片”、“存储芯片”分别产生收入8.39亿元、2.41亿元和1.47亿元。

此外，在瑞芯微电子2018年11月披露的招股书当中，倒是对晶晨股份非常重视，对行业的描述也更加细致：“近几年，瑞芯微电子的芯片产品在OTT机顶盒零售市场芯片领域市场占有率较为稳定，保持在13%~15%之间，仅次于晶晨股份排名第二。瑞芯微电子在手机领域的应用处理器芯片主要为视觉处理器芯片。而SoC芯片产品正在广泛应用于工业控制、汽车电子、智慧商显、智能零售、智能安防等领域。”

瑞芯微电子称，“海思半导体、晶晨股份、全志科技以及联发科旗下的Mstar均是智能机顶盒应用处理芯片的主要竞争参与者。”根据瑞芯微电子招股书引用的奥维云网数据，华为海思在2017年上半年的市场份额不足4%，联发科则上升到超过10%。

瑞芯微电子招股书也称，2018年4月，全球科技市场权威研究机构Compass Intelligence,LLC发布全球人工智能企业排行榜，瑞芯微电子位列全球第20位，在中国内地企业中仅次于华为海思半导体，位列第二位。不过瑞芯微电子也没有单独披露机顶盒的芯片收入占比，只显示“智能应用处理器芯片”在2017年的营收达到10.94亿元，占比87.68%。

晶晨股份此次拟募资15.1亿元，用于包括AI超清音视频处理芯片及应用研发和产业化项目、全球数模电视标准一体化智能主芯片升级项目、国际/国内8K标准编解码芯片升级项目、研发中心建设项目及发展与科技储备资金，围绕公司关键核心技术及研发团队，将形成现有芯片产品的全面升级，并向车载娱乐信息系统芯片以及辅助驾驶芯片领域扩展。