“大而全”难敌“小而优” 中小基金领跑业绩榜

扩张基金产品规模，获取更多的管理费收入，是基金公司运营的主战略。但如果将视角切换到基金经理身上，那得到的答案会显著不同。

“从基金经理的角度来说，基金产品规模太大反而不利于做出业绩。”一位曾共同执掌过百亿规模基金的基金经理向中国证券报记者表示，“从历史经验来看，资管规模在10亿-20亿元之间的基金产品，管起来最舒服。”

事实上，从业绩榜的排名来看，领跑在前列的也常常是中小基金。以今年为例，数据显示，截至3月27日，剔除指数基金后，在股票型和偏股型基金业绩排名榜上，前十名中，仅有1只基金规模在10亿元以上，而在前100名中，仅有18只基金规模在10亿元以上，超过20亿元的则少至8只。业内人士认为，从历史表现来看，基金规模与基金业绩存在一定的因果关系，规模过大其实并不利于基金操作。

“爆款”基金难出彩

动辄百亿元规模的“爆款”基金，常常成为业内津津乐道的焦点。但如果落实到业绩表现来看，“爆款”基金的中短期表现却难以令人称道。

以一日吸金300亿元的兴全合宜为例，根据数据，成立于2018年初的这只基金，截至3月27日，其今年以来的收益率为16.19%，不仅在业绩榜中排名中下游，而且还较同期沪深300指数涨幅落后了8个点之多。值得注意的是，截至3月27日，兴全合宜的净值为0.9672，在逾500只基金已经回补2018年亏损的背景下，该基金仍未“回本”。

上海证券的一份研究报告则显示，历史上发行总份额超100亿份的股混基金中，成立后第一、第二和第三年的业绩表现在同类型基金中位列前10%的产品占比仅2.00%、5.77%和7.27%，而列后20%的占比则分别为32.00%、26.92%和41.82%；基金成立后第二年末和第三年末总份额腰斩的产品占比分别达22.86%和57.14%。

某基金分析师认为，近年来“爆款”基金的首发规模动辄百亿元，虽然反映出明星基金经理强大的“吸金”能力，但过大的资产管理规模，对基金经理的操作也带来了巨大的压力。由于规模过大，“爆款”基金在资产配置时，单只股票的配置比例就不能高，尤其是中小市值的成长股，否则容易导致建仓中过高的冲击成本，以及持仓时存在流动性风险等，这样就很难更好地分享成长股的投资收益，在市场风格偏向成长股时业绩容易落后。