3000点焦虑症加剧 资金多空分歧升级

首先，国内经济可能依旧处于增速放缓阶段。1-2月经济数据偏弱，无法形成推动市场上涨的逻辑动力。从现有的情况来看，3月份的经济数据也可能难以显著超过市场预期。3月份行情进入验证期之后，驱动市场上行的核心增量逻辑落空。更重要的是，如果3月经济状况延续年初以来的下滑态势，投资者的风险偏好将重新面临打击。

其次，政策大概率延续一季度以来的力度和节奏，短期难有大幅度放松。市场上有大量投资者将这一轮行情与2014年类比，对经济托底政策尤其是货币政策大幅度宽松的预期较高，这也是最近一段时间市场高风险偏好资金极度活跃的原因。我们判断在至少7月份之前，各项政策的力度以延续为主，短期难有进一步放松。

唐雷称，目前主要关注四方面市场影响因素：一、国内宏观经济的情况，3月份的经济数据将会指引上半年的经济走势；二、货币政策的边际变化；三、海外经济和海外市场的走势；四、中美贸易谈判临近达成协议，但是我们仍然对大国博弈的复杂性保持关注。

同日，沪上一位公募人士也向记者提及，其近期将基金仓位从九成降至三成。不过，减仓之后焦虑同样存在。该人士指出，减仓之后因害怕踏空而忐忑不安，“随时准备在市场面前认错”。

等待信号明确

相较而言，更多的机构还是倾向于保持当前仓位，等待信号明确。

以公募基金的整体情况来看，虽然近期市场调整加剧，但股票仓位未出现明显变化。

据国金证券测算，最近一周公募权益类仓位几无变化。截至3月25日，股票型公募基金的平均仓位为89.8%，相较于2018年末的仓位上升了4.8%；混合型基金的平均仓位为69.63%，相较于2018年末的仓位上升了10.5%。

对于高仓位者，压力同样高企。一旦市场风向转变，下杀可能会迅速到来。

3月27日，广州一位公募人士接受记者采访时指出，“市场进一步缩量，是因为多空都在等待方向确认，目前这个位置还有大量资金顶着。这周剩下的两个交易日会很关键，因为资金各方都在观察这波盘整到底能不能顶住，一旦顶不住，将形成向下的一致性预期。”

同日，深圳聚沣资本向记者表示，“A股市场经过前期的急涨之后，呈现出调整状态，同时又叠加海外市场波动的因素，导致近日震荡幅度加大，这是正常的现象。对于后市，从当前核心股票资产的估值水平和未来流动性宽松力度来看，后续市场大的方向仍然是向上的，但短期可能会有较大的震荡。我们仍然保持积极的仓位，但也会根据市场的走势做适当调整，并优化调整结构。”

值得一提的是，众多市场风向标中，北上资金的流入趋缓在近期备受关注。3月27日，北上资金再度净流出4.96亿元，此前两天，北上资金还出现了单日净流出超100亿罕见一幕。不少市场人士认为，作为新增资金的重要来源，北上资金若继续净流出，可能会对市场带来负面影响。

不过，聚沣资本表示，“北上资金一两天的趋缓并不能说明什么问题，从长期来看，海外资金对中国资本市场的配置还有很大的上升空间，对于短期的波动不必过于在意。目前主要关注两个方面因素，第一是宏观经济整体下行趋势能否有效缓解，抑或是继续恶化，第二就是流动性宽松力度和节奏。”