金价料将持续回升 A股黄金板块后市表现值得期待

□本报记者 黎旅嘉

昨日两市强势震荡，主要指数除上证50指数外全线上扬。在这样的背景下，此前较为沉寂的黄金股有所表现。截至收盘，贵金属指数上涨3.51%，在主题行业中排名居首，引来部分投资者关注。

分析人士指出，黄金相关资产已被不少机构和普通投资者视为2019年大类资产配置中不可或缺的一环。在全球货币政策转向宽松，实际利率下行背景下，黄金投资需求有望扩张，金价料将持续回升，A股中相关概念同样也将有表现机会。

贵金属板块再获关注

周四，两市强势震荡。在这样的背景下，受国际金价反弹利好，贵金属板块全天走势较为坚韧，再度引来不少投资者关注。全天，贵金属指数维持高位，截至收盘，板块收涨3.51%。

推动黄金类资产走升的动力来自美元指数的疲弱。周四(3月21日)凌晨，备受市场关注的美联储三月利率决议出炉，美联储维持2.25%—2.5%的联邦基金利率目标区间不变，与市场预期一致，同时，本次会后公布的点阵图显示，美联储年内将不再加息，明年或加息一次，鸽派态度超出市场预期，此前，点阵图预计今年将加息两次，值得注意的是，美联储表示将在今年9月末停止缩表，从今年5月起，将每月缩减资产负债表(缩表)计划的美国国债最高减持规模从当前的300亿美元降至150亿美元，到9月末停止缩表。

中信证券认为，投资性需求是黄金需求变化的主要驱动力。中短期黄金需求的周期性和波动性主要由投资需求驱动，而珠宝和工业需求则相对稳定。在过去8年中，每年投资性黄金需求的变动占黄金总需求变动的平均比例达到90%。投资性需求一般受通胀预期和实际利率影响，由此带来黄金需求的强周期属性。目前处在低通胀时代，金价主要受美元实际利率驱动，而后者主要受美国经济周期影响，因此，对美国经济周期所处阶段和未来趋势的判断是预测金价的核心因素。

美联储利率决议出炉后，美元指数短线下挫，失守96关口，现货金价升逾15美元至1316美元附近。

黄金相关资产值得期待

黄金传统上被认为是一种安全的投资，在全球货币政策转向宽松、实际利率下行背景下，对黄金的需求有望回升，而这一需求也会间接推动A股市场相关个股上涨。

进一步来看，相比其他有色品种乃至黑色品种，黄金股容易出现“戴维斯双击”效应，股价弹性较大。这主要源于金价更多的是由实际利率等金融属性所决定，实体供需对其影响较弱。金价上行所引致的供给响应难以对金价造成压制，使其缺乏明显的自我减速机制，一旦形成趋势金价和黄金股估值难以言顶，从而造成黄金股的“戴维斯双击”效应持续时间长、幅度大。

整体而言，在买盘推动金价持续上行的当下，不少机构都表达了对后市黄金类资产的看好。在这样的背景下，A股中相关概念的表现同样值得进一步期待。